經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京8月26日訊（記者周琳）A股“牛短熊長(cháng)”的特點(diǎn)依舊，2019年春節后雖有一波紅利行情，但5月以來(lái)震蕩行情延續。從宏觀(guān)到微觀(guān)，多重因素的疊加增加了不確定性，財富保值增值變得越來(lái)越難。如何才能在不確定的時(shí)代賺到確定的錢(qián)？好買(mǎi)財富董事長(cháng)、CEO楊文斌表示：在未來(lái)不確定的、沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)的，經(jīng)濟從高往中速換擋，甚至往中低速換擋的過(guò)程中，家庭財富配置不能無(wú)動(dòng)于衷，“聰明的資金”應用均衡的資產(chǎn)配置來(lái)對抗不確定性。

　　1、聰明的家庭已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注海外資產(chǎn)

　　未來(lái)十五到二十年，中國家庭財富也許會(huì )和一個(gè)因素高度正相關(guān)：海外資產(chǎn)的比例。楊文斌認為，縱觀(guān)過(guò)往行業(yè)數據，難有單一的資產(chǎn)能夠持續表現優(yōu)異，投資者如果想長(cháng)期獲取持續穩定的回報，必須要構建一個(gè)恰當的資產(chǎn)配置——跨區域、跨周期、跨資產(chǎn)類(lèi)別的資產(chǎn)配置，才可能有效規避風(fēng)險，實(shí)現收益增長(cháng)。

　　相對于國內資本市場(chǎng)，海外市場(chǎng)是一個(gè)走勢相對獨立、投資標的更加豐富的多元化市場(chǎng)。海外市場(chǎng)擁有豐富優(yōu)質(zhì)的底層投資標的。除了龐大的股票市場(chǎng)之外，海外市場(chǎng)還有基于上述優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)之上發(fā)達的債券及各類(lèi)金融衍生品市場(chǎng)，可以組合出面向不同類(lèi)型需求的各類(lèi)投資品。

　　而在不確定因素的累積下，單一的人民幣資產(chǎn)已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足中國高凈值人群的需求，全球配置無(wú)疑是應對當下投資現狀的絕佳策略。

　　為什么要關(guān)注海外資產(chǎn)？楊文斌認為，配置全球配置可抓全球市場(chǎng)機會(huì )。因經(jīng)濟發(fā)展階段不同，各國的資本市場(chǎng)擁有不同的階段性機會(huì )。楊文斌認為，以中美日為例，三個(gè)國家指數投資的歷年收益率及排名變化，呈現出不同經(jīng)濟發(fā)展階段的資本市場(chǎng)特點(diǎn)。若僅投資單個(gè)市場(chǎng)，必然錯失其它市場(chǎng)機會(huì )。通過(guò)全球配置可互補各市場(chǎng)的階段優(yōu)勢，不錯過(guò)每個(gè)市場(chǎng)的投資機會(huì )。最大的好處是可以規避投資風(fēng)險。

　　盡管海外市場(chǎng)有諸多投資機會(huì )，但目前中國投資者的全球配置參與度還非常低。據統計，發(fā)達國家家庭海外資產(chǎn)配置比例在15％左右，而中國僅為4％-5％。由于國外資產(chǎn)種類(lèi)繁多、結構復雜，個(gè)人投資者沒(méi)有足夠的專(zhuān)業(yè)知識，很難從中精選出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。此外，可供個(gè)人投資者投資國外資產(chǎn)的渠道尚不豐富，即使有財富管理機構開(kāi)展全球配置業(yè)務(wù)，但普遍投資門(mén)檻高，對于投資者的資產(chǎn)規模有更為嚴苛的挑選要求，個(gè)人投資者根本夠不著(zhù)�？傮w看，國內投資者如果配置還在產(chǎn)要選擇專(zhuān)業(yè)持牌金融機構的標準化產(chǎn)品。

　　2、黃金市場(chǎng)短期維持震蕩走勢或可關(guān)注入場(chǎng)機會(huì )

　　近期黃金價(jià)格再次上漲，博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，近期有兩大重磅事件主導了黃金的走勢，首先是外部局勢擾動(dòng)的進(jìn)展。其次，美國國債市場(chǎng)日前出現了長(cháng)短期收益率倒掛的現象，收益率曲線(xiàn)關(guān)鍵部分——兩年期收益率超過(guò)10年期收益率。國債收益率出現倒掛傳遞出經(jīng)濟衰退信號，此信號曾在2007年6月出現過(guò)，當時(shí)次貸危機風(fēng)險已經(jīng)浮現。在過(guò)去50年中，此信號在每次衰退前均出現過(guò)，僅有一次失誤。二者之所以會(huì )有這么高的相關(guān)性，其實(shí)很大程度上也是因為經(jīng)濟處于后周期的必然結果，因為長(cháng)端國債容易受到避險情緒與增長(cháng)預期下降的影響而快速下行，對債券交易性結果敏感。而短端債券收益率則會(huì )更多受到貨幣政策的約束而降速較緩。同時(shí)如果倒掛時(shí)間過(guò)長(cháng)，也可能抑制金融機構的借貸能力和意愿，進(jìn)而給增長(cháng)帶來(lái)進(jìn)一步壓力，從而形成負面反饋。受此消息的提振，黃金周三及周四大幅上漲，收復了此前的失地。

　　王祥認為，綜合目前的金融環(huán)境看，黃金市場(chǎng)整體仍易漲難跌，外部局勢擾動(dòng)期限漫長(cháng)而反復，美國債券收益率所隱含的衰退預期則也像是經(jīng)濟后周期的必然結果，因此交易市場(chǎng)收益率下行的邏輯尚有其繼續演進(jìn)的空間。不過(guò)，由于COMEX多頭持倉逼近峰值以及金價(jià)觸及2012~13年運行平臺下軌，黃金市場(chǎng)或有暫時(shí)之虞，此處震蕩幅度將相應增大，投資者或應珍惜每一次下跌所創(chuàng )造出的入場(chǎng)機會(huì )。

　　3、可轉債市場(chǎng)表現搶眼

　　2016和2017年，債市整體處于熊市，由于經(jīng)濟復蘇，利率策略表現最差，但企業(yè)盈利整體良好，中高評級信用債不僅沒(méi)有違約風(fēng)險，而且能夠通過(guò)票息獲得顯著(zhù)的超額收益。博時(shí)信用債純債債券張李陵認為，在2018年和2019年，債市處于牛市格局，利率策略表現最優(yōu)，但是信用債風(fēng)險加劇，那么組合通過(guò)分散投資控制信用風(fēng)險，同時(shí)積極使用利率策略對沖信用風(fēng)險，同樣能獲取超額收益。通過(guò)靈活運用各種策略，組合能夠控制風(fēng)險，獲得長(cháng)期的超額回報�？赊D債在未來(lái)幾年或也是獲取超額收益的主要品種。