經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京3月27日訊（記者周琳）前幾天，很多樂(lè )天派說(shuō)市場(chǎng)很強勢，調不下來(lái)，3月26日主要股指就“跳”給你們看了。

　　3月26日，A股3大股指齊跌，連續2個(gè)交易日內分別跌破3100點(diǎn)、3000點(diǎn)。從短期局面上看，春節以來(lái)（2月11日起）基本確立的上攻勢頭已經(jīng)告一段落，切換至震蕩整理模式。

　　敬畏市場(chǎng)，遵循規律，在市場(chǎng)和規律面前，樂(lè )觀(guān)的情緒終究只是情緒，想象中的圖景終究只是想象，市場(chǎng)對下一步走勢分歧很大。說(shuō)事君暫且不對牛熊下定論，但短期看“余溫”行情基本可以確定——注意，是余溫，不是升溫。

　　理由有三：一是市場(chǎng)強勢股票明顯減少。3月25日跌停股票數量為15只，3月26日為41只。前期表現較好的“六大金剛”以及科創(chuàng )板影子股悉數陷入調整狀態(tài)。3月26日全市場(chǎng)唯一飄紅的行業(yè)板塊食品飲料僅上漲0.2%。

　　二是市場(chǎng)交投熱度有所降溫。除了41只跌停股之外，3月26日的漲停股只有40只左右，前期表現強勢的軍工股、4k電視概念股等。有媒體報道，通過(guò)互聯(lián)互通渠道“北上”的資金流出100多億元，雖然有可能是內地資金繞道所為，但也不能

　　三是市場(chǎng)主要股指已經(jīng)跌破20日均線(xiàn)，再往下直逼60日均線(xiàn)。大趨勢上的阻力和支撐，反而容易被忽略。一個(gè)最簡(jiǎn)單的道理是：創(chuàng )業(yè)板指數年后一個(gè)月漲了45%，該不該調整？其實(shí)稍微有點(diǎn)常識的投資者都知道要調整。但是在短期火熱的余溫下，很多人會(huì )被情緒影響，不會(huì )冷了？萬(wàn)一踏空呢？

　　市場(chǎng)沒(méi)有萬(wàn)一，震蕩整理確立無(wú)疑。從歷史數據看，即便是最瘋狂的2007年、2015年，中途的指數調整時(shí)間也需要1至2周時(shí)間，而現在僅僅是第3天。

　　不飆漲了，身邊懷疑的聲音開(kāi)始多起來(lái)，例如，這輪行情已經(jīng)結束了。但是，果真結束了嗎？說(shuō)事君認為，分歧很大的時(shí)候，更要樂(lè )觀(guān)。做權益投資，不樂(lè )觀(guān)就趁早去買(mǎi)黃金和債券好了。震蕩市中，很多投資者可能會(huì )松懈，對行情沒(méi)啥興趣，但是，越是震蕩越要保持清醒：一是應該儲備更多標的；二是應該準備好子彈；三是應該有良好的精神狀態(tài)。

　　英國詩(shī)人狄蘭?托馬斯于20世紀中期寫(xiě)過(guò)一首詩(shī)《不要溫和地走進(jìn)那個(gè)良夜》，詩(shī)中有云：不要溫順地走進(jìn)那良夜，老年應當在日暮時(shí)燃燒咆哮；咆哮吧咆哮，痛斥那光的退縮。

　　所以，不要溫順地走進(jìn)那個(gè)震蕩市，做好準備，迎接新一輪行情的到來(lái)。

　　第一，外資流出并不可持續。國信證券認為，美股調整，短期對外資流入確實(shí)會(huì )形成擾動(dòng)。從過(guò)去兩年的經(jīng)驗來(lái)看，外資短期的入場(chǎng)節奏與 VIX 指數顯著(zhù)負相關(guān)，海外尤其美股表現較好時(shí)，新興市場(chǎng)都會(huì )受益于發(fā)達國家市場(chǎng)的“溢出效應”；但是外圍波動(dòng)加劇下，外資也會(huì )階段撤離。我們在 2 月份報告《大漲之下外資為何流出》也提前預判 3、4 月外資流入放緩，美股修復期結束是原因之一。但是，美股下跌對外資流入的沖擊有限，不會(huì )造成持續性的大幅流出。 即使是去年 2 月、10 月兩次美股大跌，外資也僅在幾個(gè)交易日內出現大幅流出。這一次，外資流出也是數個(gè)交易日或至多一兩周的短期行為，很快會(huì )再回來(lái)。

　　第二，時(shí)隔9個(gè)月后，兩市兩融余額再次站上9000億元，說(shuō)明市場(chǎng)信心仍在。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，越來(lái)越多的投資者加入做多的陣營(yíng)。在去年10月份整個(gè)市場(chǎng)一片低迷的時(shí)候，市場(chǎng)看多的聲音非常少。當時(shí)前海開(kāi)源基金提出全面加倉，在市場(chǎng)引起廣泛的反響。而隨著(zhù)今年市場(chǎng)的大幅上揚，越來(lái)越多的機構和分析師投資者都加入多頭陣營(yíng)。但是在最近市場(chǎng)調整的時(shí)候，一些不堅定的投資者和分析師又開(kāi)始轉空。所以市場(chǎng)的調整實(shí)際上是一個(gè)試金石，它可以試出哪些人是真心的看多，哪些人是屬于見(jiàn)風(fēng)使舵。在一輪行情行情中，堅定信心非常重要。雖然市場(chǎng)有震蕩，但是大方向應該是堅定做多的，而不能被市場(chǎng)短期的波動(dòng)改變看法。

　　第三，震蕩市會(huì )大浪淘沙，讓好公司現形。正所謂“疾風(fēng)知勁草，板蕩識誠臣�！敝挥性谑袌�(chǎng)大幅震蕩的時(shí)候，才能夠檢驗出哪些公司是好公司，哪些人對這輪行情才更加堅定。楊德龍認為，雖然過(guò)去三年A股市場(chǎng)出現比較大的下跌，但是以茅臺為代表的白龍馬股卻走出獨立行情，獲得巨大的超額收益。不能因為短期的震蕩去質(zhì)疑這輪行情的成色。市場(chǎng)上漲的時(shí)候一些人跟風(fēng)看好，一旦市場(chǎng)調整便翻空，這說(shuō)明這些人并不是真心看好中國經(jīng)濟的未來(lái)，也不是真心看好這輪行情。建議投資者在目前階段應該堅定信心，戰勝猶豫心理，布局優(yōu)質(zhì)股票來(lái)?yè)肀н@輪市場(chǎng)行情。

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