●　本報記者　葛瑤

國際金價(jià)上演高位震蕩行情。地緣沖突之下，芝加哥商品交易所（COMEX）黃金期貨價(jià)格在6月16日觸及近一個(gè)月新高后大幅跳水，截至6月18日晚間已回落至3400美元／盎司下方。與此同時(shí)，全球黃金市場(chǎng)資金風(fēng)向生變，5月黃金ETF遭遇去年11月以來(lái)首次月度資金凈流出。

市場(chǎng)對金價(jià)后續走勢的判斷出現分歧?；ㄆ煦y行認為，在悲觀(guān)的預測情景下，黃金價(jià)格或將跌破3000美元／盎司。但世界黃金協(xié)會(huì )最新調查顯示，逾九成央行預計未來(lái)一年將繼續增持黃金。

金價(jià)劇烈震蕩

近期，國際金價(jià)劇烈震蕩。COMEX黃金期貨價(jià)格于6月16日觸及3476.3美元／盎司的近一個(gè)月新高后大幅跳水，截至6月18日晚間已回落至3400美元／盎司下方，倫敦金現貨價(jià)格同步回落至3380美元／盎司左右。消息面上，地緣沖突持續升溫。據新華社報道，伊朗首都德黑蘭18日凌晨再度遭到以色列空襲，城市上空傳出密集的爆炸聲。

同時(shí)，全球黃金市場(chǎng)資金風(fēng)向生變。從世界黃金協(xié)會(huì )統計的數據來(lái)看，5月全球黃金ETF需求轉負，北美地區與亞洲地區基金領(lǐng)跌。這是自去年11月以來(lái)，全球黃金ETF首次遭遇月度資金凈流出。受5月資金凈流出的影響，全球黃金ETF資產(chǎn)管理總規模環(huán)比下降1％至3740億美元，總持倉減少19噸至3541噸。盡管5月遭遇資金凈流出，但全球黃金ETF今年以來(lái)仍保持約300億美元的凈流入，期間總持倉累計增加322噸。

中信期貨研究所宏觀(guān)研究組資深研究員朱善穎認為，黃金中長(cháng)期多頭趨勢未變，短期受地緣局勢與美聯(lián)儲政策影響，中長(cháng)期主要支撐因素包括貿易摩擦持續、美聯(lián)儲降息預期升溫以及美元信用收縮。盡管近期地緣沖突出現緩和信號導致金價(jià)沖高回落，但宏觀(guān)基本面仍對黃金構成支撐。朱善穎稱(chēng)，美聯(lián)儲降息路徑明確，通脹數據持續低于預期，為降息鋪路。根據芝商所FedWatch工具，美聯(lián)儲9月降息概率上升。此外，逆全球化和美元信用收縮是黃金牛市的長(cháng)期基礎。

多國央行仍計劃持續購金

市場(chǎng)對黃金后市判斷正從一致看多逐漸轉向分歧：在不少機構仍看好金價(jià)長(cháng)期走勢時(shí)，花旗銀行降低了對黃金的目標價(jià)格，認為在最悲觀(guān)的預測情景下，黃金價(jià)格可能在2025年底或2026年初跌破3000美元／盎司。

該行提出了三種預測情景。在基本預測情景下，第三季度黃金價(jià)格預計將繼續在3100美元／盎司至3500美元／盎司之間盤(pán)整，主要是由于地緣風(fēng)險、潛在的美國關(guān)稅政策變化以及美國預算問(wèn)題等因素帶來(lái)的支撐，然后才會(huì )開(kāi)始進(jìn)入下行趨勢；在樂(lè )觀(guān)預測情景下，由于美國經(jīng)濟衰退和地緣緊張局勢引發(fā)更強的對沖和投資需求，黃金價(jià)格在第三季度可能會(huì )突破3500美元／盎司；在悲觀(guān)預測情景下，隨著(zhù)關(guān)稅爭端得到解決、地緣風(fēng)險緩解以及美國經(jīng)濟避免“硬著(zhù)陸”，黃金價(jià)格可能會(huì )跌破3000美元／盎司。

值得注意的是，各國央行對黃金的青睞絲毫未減。世界黃金協(xié)會(huì )最新發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲備調查》顯示，逾九成的受訪(fǎng)央行認為，未來(lái)12個(gè)月內全球央行將繼續增持黃金。這一比例創(chuàng )下自2019年首次針對該問(wèn)題進(jìn)行調查以來(lái)的最高紀錄，同時(shí)也較2024年的調查結果上升了17個(gè)百分點(diǎn)。

調查結果顯示，近43％的央行計劃在未來(lái)一年內增加自身黃金儲備。即便金價(jià)屢創(chuàng )新高，且全球央行已連續15年凈購入黃金，各央行依然對黃金青睞有加。世界黃金協(xié)會(huì )稱(chēng)，主要原因在于全球經(jīng)濟與地緣局勢不確定性持續，黃金將繼續作為避險資產(chǎn)用以對沖風(fēng)險。