同花順金融研究中心近日發(fā)布數據顯示,今年上半年商業(yè)銀行永續債發(fā)債數量和規模雙增:截至6月末,年內共有28家銀行發(fā)行32只永續債,去年同期為16家;銀行永續債發(fā)行規模達3105億元,較去年同期增長(cháng)8.15%。當前,永續債市場(chǎng)為何需求向好?除了永續債,商業(yè)銀行還有哪些資本補充工具?
永續債受到市場(chǎng)認可
永續債是指可延期或無(wú)固定償還期限且附帶贖回權的債券,又稱(chēng)無(wú)期債券,但是并非真的永久,發(fā)行人會(huì )根據一定的條款在發(fā)行一段時(shí)間后強制贖回。
當前,永續債成為商業(yè)銀行補充其他一級資本常用工具,既受到發(fā)行人的青睞,也受到投資者的喜愛(ài)。對于發(fā)行人而言,永續債不僅可以補充其他一級資本,而且其發(fā)行門(mén)檻低于別的一級資本補充工具。特別是對于中小銀行,由于其資本補充渠道匱乏,因此發(fā)行永續債的吸引力更大。對于投資人而言,永續債的信用風(fēng)險較低,且收益率較高,其投資價(jià)值受到市場(chǎng)認可。
民生銀行首席分析師溫彬表示,永續債被計入權益,可以降低銀行資產(chǎn)負債率,達到改善資本結構和調節財務(wù)杠桿的目的。永續債不會(huì )攤薄股東權益,持有人不參與公司經(jīng)營(yíng),也不具有選舉權和被選舉權,在清償順序上也低于優(yōu)先股和普通股。而且,相比優(yōu)先股等資本補充方式,永續債發(fā)行限制少、發(fā)行期限長(cháng),可有效解決銀行特別是中小銀行長(cháng)期資金來(lái)源問(wèn)題。
今年上半年,28家銀行發(fā)行永續債。在國有大行中,工商銀行、中國銀行、交通銀行分別發(fā)行700億元、500億元、415億元永續債,位居前列;在其他銀行中,張家港銀行、廈門(mén)銀行、無(wú)錫銀行分別發(fā)行20億元、15億元、5億元永續債。從發(fā)行人類(lèi)別上看,既包括了國有大行、股份行,也有城商行、農商行、民營(yíng)銀行。
記者梳理發(fā)現,中小銀行發(fā)行永續債在規模上雖然不及國有大行,但是發(fā)行家數占比較高。去年以來(lái),銀行業(yè)聚焦受新冠肺炎疫情影響較大的中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)的需求,在支持地方經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。由于受疫情、地域等條件限制,部分中小銀行補充資本需求較強。
“銀行永續債得到市場(chǎng)認可、需求向好,發(fā)行利率整體較低!惫獯笞C券固定收益首席分析師張旭表示,不少銀行永續債近期利率都較去年四季度有所下行,如今年5月中行永續債發(fā)行利率為4.08%,明顯低于去年12月的4.70%;今年6月交行永續債發(fā)行利率為4.06%,明顯低于去年9月的4.59%。
2020年,各類(lèi)主體共發(fā)行銀行永續債54只,共計6484億元。華創(chuàng )證券有關(guān)負責人表示,銀行永續債受到市場(chǎng)認可的原因在于銀行永續債市場(chǎng)流動(dòng)性更好,換手率整體高于一般永續債,尤其是在資金寬松的窗口期,前者升幅超過(guò)后者。
優(yōu)化銀行資本結構
目前,商業(yè)銀行總資本包括核心一級資本、其他一級資本和二級資本。推出永續債在一定程度上解決了商業(yè)銀行此前普遍面臨的其他一級資本薄弱的行業(yè)問(wèn)題,對于優(yōu)化銀行資本結構具有重要意義。
在2019年之前,我國銀行資本呈現“總體質(zhì)量比較高,結構仍然待優(yōu)化”的局面。截至2018年末,商業(yè)銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、整體資本充足率分別為11.0%、11.6%、14.2%,總體上看質(zhì)量比較高!暗硪环矫,其他一級資本充足率只有0.6%,需要進(jìn)一步優(yōu)化。事實(shí)上,那段時(shí)間信用收縮成為了制約經(jīng)濟金融運行的主要矛盾,其重要原因之一便是受到資本約束!睆埿癖硎。
在此背景下,國家積極出臺支持政策,鼓勵銀行用好永續債。2018年底,國務(wù)院金融委召開(kāi)會(huì )議,研究多渠道支持商業(yè)銀行補充資本有關(guān)問(wèn)題,推動(dòng)盡快啟動(dòng)永續債發(fā)行。2019年1月,人民銀行決定創(chuàng )設央行票據互換工具。該工具可以提高銀行永續債的市場(chǎng)流動(dòng)性,增強市場(chǎng)認購銀行永續債的意愿,從而支持銀行發(fā)行永續債補充資本。2019年1月25日,中國銀行發(fā)行首單銀行永續債,一次性完成400億元上限發(fā)行,獲得市場(chǎng)的充分認可。這是我國商業(yè)銀行獲批發(fā)行的首單永續債。
業(yè)內專(zhuān)家表示,永續債作為銀行補充其他一級資本的常用工具,在國際上已有比較豐富的實(shí)踐,自商業(yè)銀行推出永續債后,尤其是今年上半年我國銀行永續債市場(chǎng)快速擴容。同時(shí),政策性銀行和民營(yíng)銀行加入發(fā)行永續債序列。6月25日,銀保監會(huì )公告顯示,同意進(jìn)出口銀行發(fā)行不超過(guò)600億元的永續債,并按照有關(guān)規定計入該行其他一級資本。這是政策性銀行首次獲準發(fā)行永續債。此外,網(wǎng)商銀行日前完成總計40億元永續債發(fā)行,網(wǎng)商銀行成為我國首家成功發(fā)行永續債的民營(yíng)銀行。隨著(zhù)永續債市場(chǎng)的擴容,發(fā)行人資產(chǎn)實(shí)力充裕,抵御風(fēng)險和投放信貸的能力顯著(zhù)增強。
銀保監會(huì )發(fā)布數據顯示,今年一季度末,商業(yè)銀行(不含外國銀行分行)核心一級資本充足率為10.63%、一級資本充足率為11.91%、整體資本充足率為14.51%。張旭表示,其他一級資本充足率為一級資本充足率減去核心一級資本充足率的差額,今年一季度商業(yè)銀行其他一級資本充足率為1.28%,這較2018年末有明顯改善。
永續債擴容直接促進(jìn)銀行資本金在高位發(fā)展。華安證券金融團隊有關(guān)負責人表示,縱向比較,截至今年6月末,通過(guò)發(fā)行永續債來(lái)補充資本的占比不斷上升,2019年與2020年A股上市銀行通過(guò)發(fā)行永續債補充資本4700億元和5575億元,分別占資本補充總額的39.99%和58.38%。橫向比較,通過(guò)發(fā)行永續債補充資本的占比均高于其他融資工具,且其主導趨勢愈發(fā)明顯。
拓寬債券融資工具
在利好政策出臺和市場(chǎng)認可的雙重加持下,除了永續債,二級資本債也受到追捧。張旭表示,二級資本債是商業(yè)銀行為增加二級資本公開(kāi)發(fā)行的債券,和永續債一樣安全性較好、流動(dòng)溢價(jià)高,成為銀行或機構的首選。
商業(yè)銀行除了運用永續債和二級資本債工具之外,還有哪些渠道補充資本?張旭表示,銀行資本補充渠道可分為內源性與外源性?xún)深?lèi)。內源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超額撥備;外源性渠道主要有上市融資、增資擴股、發(fā)行可轉債等。這幾類(lèi)工具在發(fā)行門(mén)檻、融資成本、資本補充類(lèi)別上具有一些差異。其中,發(fā)行永續債可以補充銀行的其他一級資本,且發(fā)行門(mén)檻和融資成本均適中。
溫彬表示,中小銀行還可以申請地方政府專(zhuān)項債額度用以補充資本。目前,地方政府專(zhuān)項債可以通過(guò)金融控股集團間接入股、地市財政部門(mén)以轉股協(xié)議存款等方式,實(shí)現對中小銀行的注資。
在銀行融資工具中,債券是重要的金融工具之一,債券市場(chǎng)也是金融市場(chǎng)的重要組成部分。央行發(fā)布數據顯示,今年5月份,債券市場(chǎng)共發(fā)行各類(lèi)債券4.4萬(wàn)億元。包含國債、地方政府債券、金融債券等債券品種。隨著(zhù)國內債券品種和投資方式的不斷完善,更能進(jìn)一步滿(mǎn)足銀行長(cháng)期投資或者個(gè)人資產(chǎn)配置需求。
無(wú)論直接融資還是間接融資,都需要提供更多的金融產(chǎn)品供資本市場(chǎng)選擇。從永續債被引入,到逐漸適應市場(chǎng)、受到發(fā)行人和投資者熱捧,反映出只有不斷拓寬金融工具才能更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。(經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 王寶會(huì ))