7月27日，新三板精選層設立暨首批企業(yè)晉層儀式將在京舉行。

　　精選層開(kāi)板，是我國資本市場(chǎng)全面深化改革的又一樞紐性制度安排。多元化基礎制度設計，將為大、中、小型優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)入公開(kāi)市場(chǎng)融資提供多元化渠道，各市場(chǎng)之間錯位發(fā)展，適度競爭，為中國經(jīng)濟轉型升級注入強大資本力量。

　　高舉市場(chǎng)化旗幟

　　精選層股票公開(kāi)發(fā)行審查貫徹注冊制理念，堅持以信息披露為中心，要求發(fā)行人真實(shí)、準確、完整地披露信息，并充分揭示宏觀(guān)經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展、發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及規范運作等方面的重大風(fēng)險，督促保薦機構等切實(shí)履行信息披露的把關(guān)職責，使投資者可以獲得必要的信息對股票價(jià)值進(jìn)行判斷，并作出是否投資的決策，審查不對發(fā)行人未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、股票價(jià)值好壞、價(jià)格高低等作實(shí)質(zhì)性判斷。

　　數據顯示，首批精選層申報項目自獲得受理至首輪審查問(wèn)詢(xún)發(fā)出的平均用時(shí)為5.4個(gè)工作日，而證監會(huì )核準的平均用時(shí)不足2個(gè)工作日，跑出了“精選層速度”。審查問(wèn)詢(xún)過(guò)程全部向市場(chǎng)及時(shí)公開(kāi)，以加深投資者對發(fā)行人的了解，為投資者后續作出投資決策提供必要的信息支撐。

　　在精選層市場(chǎng)化的發(fā)行機制下，新股發(fā)行無(wú)市盈率限制，發(fā)行定價(jià)、規模與節奏市場(chǎng)充分博弈，股票發(fā)行成功與否最終取決于投資者對企業(yè)價(jià)值的認可度，這將考驗保薦承銷(xiāo)機構的研究、定價(jià)、銷(xiāo)售和服務(wù)能力，進(jìn)而引導證券公司更好回歸專(zhuān)業(yè)投行本源。

　　“精選層掛牌企業(yè)以?xún)?yōu)質(zhì)中小企業(yè)和同民生就業(yè)密切相關(guān)的實(shí)體經(jīng)濟實(shí)體企業(yè)為主，整體上經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)比較突出，研發(fā)能力較強，是新三板市場(chǎng)發(fā)展壯大的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)代表�！比珖�股轉系統公司相關(guān)人士表示。

　　激發(fā)創(chuàng )投力量

　　從快速成長(cháng)到陷入低迷再到改革破局，新三板從風(fēng)雨中走來(lái)，一個(gè)突出功能和亮點(diǎn)是引導和帶動(dòng)了早期投資。新三板拓寬了早期投資退出渠道，拉長(cháng)了中小微企業(yè)直接融資鏈條。

　　中信建投投行委委員李旭東認為，以精選層為引領(lǐng)，推出轉板上市機制將改善新三板投融資生態(tài)，激發(fā)市場(chǎng)活力。對掛牌公司而言，實(shí)施公開(kāi)發(fā)行進(jìn)入精選層，為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)成長(cháng)壯大提供更充裕的直接融資支持和更高的股票流動(dòng)性；對投資人而言，“基礎層、創(chuàng )新層、精選層”的分層設計，將滿(mǎn)足投資者的多元化投資需求，充分分享中小企業(yè)成長(cháng)發(fā)展成果；同時(shí)，精選層將帶動(dòng)整個(gè)新三板市場(chǎng)流動(dòng)性水平的改善，為VC/PE投資的退出提供新的平臺和渠道，暢通“投資—退出—再投資”良性循環(huán)，有利于促進(jìn)形成長(cháng)期投資、“投早投小”的理念和氛圍，更好發(fā)揮社會(huì )資本支持中小企業(yè)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)的作用。

　　建設多層次資本市場(chǎng)

　　“轉板上市機制確立后，會(huì )使精選層中有明確轉板預期企業(yè)的估值和流動(dòng)性與創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )板等板塊相銜接。因而，尚不滿(mǎn)足上市條件但又存在較大資金需求的企業(yè)，會(huì )選擇進(jìn)入精選層，然后視企業(yè)需求或轉板上市，或留在精選層成長(cháng)�！睆V證恒生新三板研究總監趙巧敏說(shuō)。

　　全國股轉系統公司董事長(cháng)謝庚認為，理解資本市場(chǎng)的多層次，核心是要理解經(jīng)濟發(fā)展的多層次投融資需求。從融資端看，對于不同行業(yè)、不同業(yè)態(tài)的企業(yè)，其在成長(cháng)的生命周期中，均呈現出不同的風(fēng)險特征，適合的融資方式和交易場(chǎng)所各不一樣。從投資端看，由于存在差異化的風(fēng)險偏好，投資者對投資回報也有不同的預期。因此，企業(yè)需求與投資者偏好的多元化與層次性，決定了資本市場(chǎng)的多層次。

　　“建設多層次資本市場(chǎng)，關(guān)鍵是要打通‘交易場(chǎng)所的多層次’及‘交易場(chǎng)所內部分層’，用各層次的協(xié)調發(fā)展、互聯(lián)互通，來(lái)有效提升資本市場(chǎng)對實(shí)體經(jīng)濟，尤其是中小企業(yè)的服務(wù)能力�！敝x庚表示。

　　精選層的誕生，打通了我國多層次資本市場(chǎng)有機聯(lián)系，中小企業(yè)在新三板的成長(cháng)路徑更加清晰。在新三板插上資本的翅膀后，創(chuàng )新型、創(chuàng )業(yè)型、成長(cháng)型中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)將飛得更高更遠。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 �；荽海�