薄霧中的天津港，七彩碼頭開(kāi)啟吞吐萬(wàn)匯、奔流不息的一天。在天津國際貿易與航運服務(wù)中心的工作電腦上，我國集運指數（歐線(xiàn)）期貨的盤(pán)面曲線(xiàn)不斷紅綠閃動(dòng)……集運指數期貨與港口攜手，共同賦能我國航運業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　集運指數期貨“熱”起來(lái)

　　航運業(yè)迎來(lái)大年。2023年，上海港集裝箱吞吐量突破4900萬(wàn)標準箱，連續14年蟬聯(lián)全球第一。2024年上半年，天津港集裝箱吞吐量達1188萬(wàn)標準箱，同比增長(cháng)4.6%，再創(chuàng )歷史新高。航運業(yè)的上市公司，如中遠?？氐?，業(yè)績(jì)爆發(fā)，凈利潤增長(cháng)顯著(zhù)。

　　航運業(yè)也迎來(lái)了風(fēng)險管理工具。2023年8月18日，我國首個(gè)航運期貨品種——集運指數（歐線(xiàn)）期貨上市。集運指數（歐線(xiàn)）期貨是全球首個(gè)依托我國指數開(kāi)發(fā)的航運期貨品種，采用“服務(wù)型指數、國際平臺、人民幣計價(jià)、現金交割”的設計方案，面向全球交易者開(kāi)放，用于對沖集裝箱運輸市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，目前已順利完成了4次現金交割。短短一年，集運指數（歐線(xiàn)）期貨成為期市的“明星”。作為一個(gè)新品種，“場(chǎng)子熱起來(lái)”，有利于打開(kāi)知名度，且作為一個(gè)國際化品種，也有利于闖世界。

　　上海期貨交易所副總經(jīng)理賀軍介紹，上市一年來(lái)，集運指數期貨市場(chǎng)成交活躍。截至今年10月22日，累計成交量約4244萬(wàn)手，累計成交額約3.48萬(wàn)億元，日均成交額約123億元，成交量和活躍度遠超境外。

　　日前，記者參加天津國際貿易與航運服務(wù)中心獲批上海期貨交易所“強源助企”產(chǎn)融服務(wù)基地的掛牌儀式。天津國際貿易與航運服務(wù)中心主任曾全義告訴記者，集運指數（歐線(xiàn)）期貨填補了我國航運衍生品市場(chǎng)的空白，也豐富了國際集運市場(chǎng)風(fēng)險管理的工具箱，得到了境內外航運企業(yè)、外貿企業(yè)、金融機構的高度關(guān)注。

　　“集運指數期貨流動(dòng)性很好，這是第一步?！比A泰期貨副總經(jīng)理李陳東表示，海運承載了全球80%以上的商品運輸。我國是航運大國，約95%的進(jìn)出口貿易貨物量通過(guò)海運完成。從2002年至今，我國港口集裝箱吞吐量均為世界第一。全球前十大集運港口有7個(gè)在中國?！拔覈竭\業(yè)硬件很硬，但是軟件還較軟?！崩铌悥|表示，國際集裝箱航運業(yè)市場(chǎng)集中度較高，頭部10家船公司占比達到全球運力的90%左右，運價(jià)風(fēng)險波動(dòng)大。我國航運企業(yè)的運力占世界份額的10%左右，定價(jià)權在國外，我國企業(yè)是被動(dòng)接受定價(jià)。但是隨著(zhù)保障供應鏈韌性與安全的戰略重要性日益顯現，未來(lái)我國航運業(yè)也需要在國際海運定價(jià)中發(fā)出中國聲音。

　　價(jià)格風(fēng)險管理功能初顯

　　當下，我國企業(yè)正在積極布局海外制造、海外創(chuàng )牌、跨境電商等。其中，國際物流貫穿生產(chǎn)、流通、消費各個(gè)環(huán)節。在全球供應鏈建設的進(jìn)程中，韌性物流鏈建設要跑在前面。

　　中國交通運輸協(xié)會(huì )航運物流分會(huì )的執行副秘書(shū)長(cháng)藺宜坤是一個(gè)深耕國際物流20余年的老兵。他告訴記者，紅海沖突爆發(fā)以來(lái)，歐線(xiàn)航程時(shí)間延長(cháng)、運價(jià)波動(dòng)放大，疊加今年二季度以來(lái)出口需求超預期上行，歐線(xiàn)運價(jià)持續上漲，海運價(jià)格的劇烈波動(dòng)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大風(fēng)險。外貿企業(yè)、代理企業(yè)和航運企業(yè)對運價(jià)風(fēng)險管理工具的需求日益凸顯。尤其在光伏、紙漿、家具、輪胎等利潤微薄行業(yè)，對運費管理的需求非常高?！柏洿玫絾巫?，既開(kāi)心又擔心，因為不知道明天的運費是什么價(jià)。小公司有可能因為一筆業(yè)務(wù)就虧沒(méi)了?！?/p>

　　集運指數期貨送來(lái)了運費價(jià)格風(fēng)險管理工具。天津乾海國際供應鏈有限公司是多家國際航商的訂艙代理。今年因運費上漲，他們在一筆訂單的現貨上虧了57萬(wàn)元，但是在集運指數期貨上掙了29萬(wàn)元，減少了運費波動(dòng)帶來(lái)的損失，嘗到了甜頭?！吧舷掠纹髽I(yè)都在提升運價(jià)風(fēng)險管理意識和能力?！碧A宜坤表示。

　　在調研中，記者感受到貨代企業(yè)對風(fēng)險管理的渴求。比如，國榮物流為規避運價(jià)上漲風(fēng)險買(mǎi)入期貨進(jìn)行套保，虧損額從19萬(wàn)元降低至4萬(wàn)元。一德期貨有限公司總經(jīng)理呂擁華告訴記者，一德期貨服務(wù)的天津頭部貨代企業(yè)通過(guò)集運指數期貨有效對沖了價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，利用期貨端的收益彌補了現貨端的損失，平抑了運費波動(dòng)風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成的巨大影響。

　　一些大貨主也開(kāi)始關(guān)注并使用集運指數期貨來(lái)保值避險。中哲集團通過(guò)參與集運指數（歐線(xiàn)）期貨套保交易，期貨端實(shí)現盈利23萬(wàn)元，不僅抵消了運費上漲的風(fēng)險，期現合計還降低實(shí)際運費成本8萬(wàn)元，達到幫助企業(yè)控制風(fēng)險和穩定利潤的目的。

　　目前從客戶(hù)來(lái)看，浙江、廣東等經(jīng)濟活躍地區的民營(yíng)企業(yè)參與集運指數期貨較多，一些我國大型海運龍頭企業(yè)尚在觀(guān)察中。分析其中的原因，一德期貨有限公司副總經(jīng)理趙未夏表示，新品種的成長(cháng)都需要一個(gè)認知過(guò)程。一般來(lái)說(shuō)，在期貨推出之前，產(chǎn)業(yè)上下游龍頭企業(yè)的話(huà)語(yǔ)權更大，期貨上市后，反而會(huì )更利好議價(jià)權較小的中小企業(yè)。

　　招商局物流集團（天津）有限公司華北區域總經(jīng)理助理趙妍表示，目前航運物流報價(jià)體現了“二八法則”，就是20%的大客戶(hù)貢獻80%的利潤，剩下的其他客戶(hù)就是到線(xiàn)上去隨行就市。相信隨著(zhù)集運指數（歐線(xiàn)）期貨的上市和發(fā)展，行業(yè)定價(jià)會(huì )有一個(gè)大的變化。當越來(lái)越多的企業(yè)趨向于利用期貨價(jià)格定價(jià)，期貨價(jià)格就會(huì )逐漸成為市場(chǎng)定價(jià)的核心?！耙话銇?lái)講，行業(yè)對期貨的態(tài)度，會(huì )經(jīng)歷從開(kāi)始時(shí)不適應、抵觸到接受并應用，再到嫻熟運用。所以，請對集運指數（歐線(xiàn)）期貨多一份耐心和呵護?！壁w未夏表示。

　　期貨與港口攜手共成長(cháng)

　　作為航運業(yè)的中間環(huán)節，我國貨代行業(yè)的企業(yè)數量龐大，市場(chǎng)競爭激烈，抗風(fēng)險能力也普遍較弱?！爸行∝洿酒毡椴痪邆淦谪泴?zhuān)業(yè)人才，一般來(lái)講不鼓勵他們直接下場(chǎng)做期貨。希望期貨公司能利用集運指數（歐線(xiàn)）期貨，創(chuàng )新一批好用易懂的運價(jià)風(fēng)險管理產(chǎn)品，做好中小企業(yè)服務(wù)?！睂?zhuān)家建議。

　　在調研中，記者還發(fā)現，一旦期貨與港口攜手，會(huì )激發(fā)出強大的內生動(dòng)力。以天津港為例，華北是我國基礎工業(yè)的重要領(lǐng)地，鋼鐵、化工、機械制造占據天津周邊出口產(chǎn)品的重要位置。一些大宗商品的期貨交割庫設在天津港，讓港口依托產(chǎn)業(yè)和物流做深做實(shí)?，F在又多了集運指數期貨這個(gè)橋梁，以金融之力促航運之新，有助于提升航運資源配置能力和航運金融服務(wù)能級，有力推動(dòng)了天津作為北方國際航運中心的建設?！昂竭\與金融結合，聯(lián)合航運、貿易、期貨市場(chǎng)各方力量，吸引更多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)、貿易資源、金融要素、航運要素向天津集聚，為天津港建設世界一流港口提供了有力保障?！碧旖蚴猩虅?wù)局主要負責同志表示。

　　展望未來(lái)，賀軍表示，上期所將始終把風(fēng)險防控放在首位，切實(shí)履行市場(chǎng)監管和風(fēng)險防范職責，繼續維護集運指數期貨市場(chǎng)平穩運行。同時(shí)大力實(shí)施“啟航工程”市場(chǎng)培育行動(dòng)方案，力爭建立一批覆蓋全國集運產(chǎn)業(yè)集群的產(chǎn)融服務(wù)基地、新增一批航運產(chǎn)業(yè)客戶(hù)入市交易，進(jìn)一步提升期貨市場(chǎng)服務(wù)我國航運業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的能力。 （經(jīng)濟日報記者 ?；荽海?/p>