記者 嚴曉菲

　　緊跟銀行下調存款利率步伐，部分券商陸續調整客戶(hù)保證金利率，廣發(fā)證券、民生證券客戶(hù)保證金賬戶(hù)結息年利率已降至0.05%。在業(yè)內人士看來(lái)，保持利差空間、控制資金管理成本，是券商“降息”的主因。

　　券商新一輪“降息”

　　近期，多家券商公告調整客戶(hù)資金計結息利率標準。廣發(fā)證券于5月21日調整客戶(hù)人民幣資金計結息利率標準，調整后的年利率標準為0.05%。民生證券于5月20日起調整經(jīng)紀客戶(hù)人民幣資金賬戶(hù)、信用客戶(hù)和期權客戶(hù)保證金賬戶(hù)的結息年利率至0.05%。

　　銀行降息是券商下調客戶(hù)保證金利率的直接原因。5月20日，工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行、招商銀行、光大銀行等主要銀行率先調降存款掛牌利率。次日，中信銀行、興業(yè)銀行等8家股份制銀行跟進(jìn)。

　　“券商客戶(hù)保證金利率通常與商業(yè)銀行存款利率掛鉤�！甭�(lián)儲證券財富與機構業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理王龍稱(chēng)，銀行下調存款利率后，券商資金成本（如客戶(hù)保證金存放銀行的協(xié)議利率）同步降低，為保持利差空間，券商會(huì )調整客戶(hù)端利率。

　　控制資金管理成本也是券商降低客戶(hù)保證金利率的考量因素�！袄�率過(guò)高，可能會(huì )導致客戶(hù)保證金大量涌入，規模迅速膨脹，從而增加券商的資金管理成本�！蓖觚堈f(shuō)。

　　回溯來(lái)看，今年1月光大證券公告稱(chēng)，自1月20日起將客戶(hù)資金賬戶(hù)人民幣活期年利率調整為0.1%。2024年7月，粵開(kāi)證券、興業(yè)證券、東吳證券等多家券商宣布，將客戶(hù)保證金賬戶(hù)人民幣活期年利率調整為0.15%。當年3至4月，渤海證券、東莞證券、愛(ài)建證券、開(kāi)源證券等券商宣布，將客戶(hù)保證金活期存款年利率調整為0.2%。從上述公告發(fā)布時(shí)點(diǎn)來(lái)看，券商調整客戶(hù)保證金利率多與銀行降息同步。

　　保持利差空間

　　證券公司客戶(hù)保證金是指投資者股票賬戶(hù)中未購買(mǎi)股票的可用資金，而客戶(hù)保證金利差收入是券商利息收入的重要組成部分。

　　一位券商人士介紹，對于這部分未購買(mǎi)股票的可用資金，券商通常會(huì )按照活期利率給投資者結算利息，銀行則會(huì )向券商支付同業(yè)存款利息。一般而言，同業(yè)存款利率略高于個(gè)人客戶(hù)活期存款利率，兩者之間存在利差，券商便從中獲得利差收入。

　　由于客戶(hù)群體規模龐大，券商的客戶(hù)保證金數額不小。數據顯示，截至2024年12月31日，150家證券公司的客戶(hù)交易結算資金余額（含信用交易資金）為2.58萬(wàn)億元，而2023年該項數據僅為1.76萬(wàn)億元，同比增幅超過(guò)46%。

　　“下調客戶(hù)保證金利率會(huì )帶來(lái)利差走擴，或為券商帶來(lái)一筆頗為可觀(guān)的收入�！鄙鲜鋈�商人士稱(chēng)。

　　投資者理財格局或生變

　　在業(yè)內人士看來(lái)，客戶(hù)保證金利率調整對個(gè)人投資者影響相對較小，但仍須關(guān)注這一變化對投資者整體收益的影響。

　　國元證券金融產(chǎn)品部負責人表示，基于交易習慣、資金規模、風(fēng)險承受能力，投資者可能開(kāi)始尋找合適的替代工具來(lái)做流動(dòng)性管理，提高閑置資金的收益。

　　“部分資金可能會(huì )流入股市、債市，市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍度有望提升�！痹谕觚埧磥�(lái)，投資者的閑置資金有以下幾個(gè)去向：一是轉向類(lèi)現金理財產(chǎn)品或貨幣基金；二是部分投資者的風(fēng)險偏好可能會(huì )提高，通過(guò)配置更豐富的資產(chǎn)或購買(mǎi)更高風(fēng)險等級的產(chǎn)品，以獲取更高的收益。

　　更好幫助投資者提高閑置資金使用效率，券商應如何作為？國元證券金融產(chǎn)品部負責人表示，券商應提升自身運營(yíng)能力，加快產(chǎn)品贖回的到賬時(shí)間，還可與銀行合作墊資，開(kāi)發(fā)流動(dòng)性更好的活期理財產(chǎn)品。王龍認為，在投顧服務(wù)和配置能力方面，券商應提高相關(guān)工作人員的素質(zhì)和能力，結合大數據分析客戶(hù)持倉、交易習慣，提供個(gè)性化資產(chǎn)服務(wù)，同時(shí)引導客戶(hù)強化長(cháng)期投資及分散配置理念。