經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京12月16日訊（記者�；荽海�12月16日，花開(kāi)并蒂，PTA、甲醇期權在鄭州商品交易所上市。PTA期貨和甲醇期貨是鄭商所能化品種的“雙子星”，持倉量位居鄭商所工業(yè)品第一和第二。此次推出的PTA、甲醇期權，也是國內首批能化期權，將有助于促進(jìn)我國能源化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，引發(fā)產(chǎn)業(yè)高度關(guān)注。

　　期權，被稱(chēng)為衍生品皇冠上的明珠，本質(zhì)就是期貨的“價(jià)格保險”。在國際成熟市場(chǎng)上，期貨交易的品種均開(kāi)展了相應的期權交易，也就是說(shuō)，期權是一種基礎性的風(fēng)險管理工具。

　　繼白糖和棉花兩個(gè)農產(chǎn)品期權之后，此次鄭商所推出PTA、甲醇期權，不僅豐富了場(chǎng)內期權品種，也促使鄭商所朝著(zhù)國內品種最豐富、工具最齊全的紡織產(chǎn)品衍生品交易中心的優(yōu)勢地位又進(jìn)一步，也有利于加快形成“全球甲醇看中國，中國甲醇看鄭州”的定價(jià)格局。

　　鄭商所理事長(cháng)熊軍表示，作為“價(jià)格保險”工具，PTA、甲醇期權上市后，能夠與相關(guān)期貨品種優(yōu)勢互補，有利于形成更加合理的期貨價(jià)格，提高價(jià)格發(fā)現效率，完善市場(chǎng)結構，更好滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化、多樣性的風(fēng)險管理需求。

　　據了解，PTA是以石油為原料的化工產(chǎn)品，也是化纖的主要原料，連接石油化工和紡織工業(yè)兩大國民經(jīng)濟重要支柱產(chǎn)業(yè)。甲醇既是基礎化工原料，也是新興清潔能源，涉及能源、建材、醫藥等眾多行業(yè)和領(lǐng)域。我國PTA和甲醇產(chǎn)能分別約占全球的一半和60%，產(chǎn)銷(xiāo)量均位居世界第一。

　　目前，我國PTA和甲醇行業(yè)市場(chǎng)規模大，避險需求高，同時(shí)現貨可供交割量充足，不存在價(jià)格管制，市場(chǎng)競爭充分，企業(yè)風(fēng)險意識強，避險意愿高。

　　但是另一方面，這兩個(gè)品種對外依存度高，受?chē)�際市場(chǎng)影響大。除了進(jìn)口和匯率之外，品種價(jià)格還受到原油價(jià)格、相關(guān)品種替代、工廠(chǎng)開(kāi)工情況等多種因素影響，價(jià)格波動(dòng)頻繁、幅度較大，因此，實(shí)體企業(yè)保值積極性較高。

　　正是因為現貨市場(chǎng)成熟，企業(yè)保值需求較強，所以這兩個(gè)品種都具有開(kāi)展期權交易的良好現貨市場(chǎng)條件。面對復雜多變的市場(chǎng)形勢，PTA和甲醇等產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理體系亟需得到進(jìn)一步豐富和完善�！伴_(kāi)展PTA和甲醇期權交易，能夠為企業(yè)搭建起全方位和多層次避險體系，有利于增強產(chǎn)業(yè)抗風(fēng)險能力和發(fā)展韌性，助力能源化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展�！敝袊�石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì )副會(huì )長(cháng)李彬表示。

　　產(chǎn)業(yè)積極摸索與其匹配的期權策略

　　“我們會(huì )以開(kāi)放的心態(tài)來(lái)參與PTA期權業(yè)務(wù)，探索和嘗試與實(shí)體匹配的期權策略�！焙懔κ�化（大連）有限公司副總經(jīng)理溫浩告訴記者，這是因為多年來(lái)，企業(yè)參與PTA期貨嘗到甜頭。比如春節前后，行業(yè)的下游需求停滯，但是上游廠(chǎng)家還要繼續生產(chǎn)，就會(huì )產(chǎn)生存庫累積。恒力就把期貨當做銷(xiāo)售工具，多出來(lái)的貨放到期貨市場(chǎng)上去賣(mài)掉，效果良好�！耙虼�，期權這個(gè)新工具，我們也會(huì )積極學(xué)習用好�！睖睾普f(shuō)。

　　“今天的開(kāi)盤(pán)非常成功。合纖原料行業(yè)又多了一個(gè)對沖工具給現貨企業(yè)保駕護航�！睆B門(mén)建發(fā)股份相關(guān)負責人告訴經(jīng)濟日報記者，無(wú)論生產(chǎn)型企業(yè)還是貿易型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)管理的核心矛盾之一是風(fēng)險控制。尾隨著(zhù)產(chǎn)能周期而來(lái)的加工費及庫存壓力，如同巨大的的灰犀牛，時(shí)刻游蕩在市場(chǎng)中；還會(huì )時(shí)常疊加不時(shí)閃現的黑天鵝事件，造成了價(jià)格和價(jià)差的劇烈波動(dòng)。面對這種未知的價(jià)格不確定性，企業(yè)要么提升觀(guān)測的高度，從更加宏觀(guān)層面去防范和交易這種風(fēng)險；要么擴大觀(guān)察的廣度，從不同層次和更多維度去理解和觀(guān)察市場(chǎng)的變化。期貨提供了一個(gè)相對公平的窗口去觀(guān)察未來(lái)的價(jià)格博弈，但是僅有期貨還不夠。期權的加入，豐富了風(fēng)險管理工具體系，能更好滿(mǎn)足企業(yè)精細化避險需求，提高套保的精度和效率。

　　逸盛石化PTA銷(xiāo)售副總經(jīng)理徐際恩表示，利用期權開(kāi)展套期保值時(shí)，無(wú)論是上游生產(chǎn)企業(yè)，還是下游消費企業(yè)，僅需支付權利金買(mǎi)入看跌或看漲期權即可鎖定套保成本，不存在資金追加風(fēng)險，不需要頻繁調整套保持倉，能更好滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)多樣化風(fēng)險管理需求。

　　2006年、2011年，鄭商所先后上市了PTA期貨和甲醇期貨。上市后這兩個(gè)品種的市場(chǎng)功能逐步發(fā)揮，約90%的PTA生產(chǎn)企業(yè)和貿易企業(yè)，約80%的大型聚酯企業(yè)都利用PTA期貨開(kāi)展套期保值操作，主要甲醇生產(chǎn)企業(yè)和下游甲醇制烯烴企業(yè)、90%以上的貿易企業(yè)也積極參與期貨市場(chǎng)，基差點(diǎn)價(jià)已經(jīng)成為現貨市場(chǎng)定價(jià)和貿易的主要方式。同時(shí)，PTA期貨國際化已成功推出，境外交易者有序參與，期貨價(jià)格的全球影響力進(jìn)一步提升。甲醇期貨也將積極啟動(dòng)引入境外交易者。

　　如今，兩個(gè)能化期權的推出，使得相關(guān)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟做風(fēng)險管理有了“雙保險”。李彬告訴記者：“在我國穩步邁向能源化工強國的過(guò)程中，以PTA和甲醇為代表的能化期貨品種運行平穩有序，作為我國獨有的期貨品種，在穩定企業(yè)生產(chǎn)和防范市場(chǎng)風(fēng)險方面功能發(fā)揮顯著(zhù)，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)鏈橫向做大做強以及縱向延伸整合，增強我國PTA和甲醇產(chǎn)業(yè)的國際競爭優(yōu)勢和影響力�！彼�表示，希望廣大產(chǎn)業(yè)企業(yè)在建立健全相關(guān)內控制度的基礎上，認識、掌握和運用好期權新工具，積極探索風(fēng)險管理新途徑和新模式。石化聯(lián)合會(huì )也將攜手鄭商所做好市場(chǎng)培育工作，促進(jìn)PTA和甲醇期權穩健運行和功能的有效發(fā)揮。

　　“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的創(chuàng )新步伐越來(lái)越快，我們實(shí)體發(fā)展的速度也要緊跟上�！敝袊�石油和化工工業(yè)聯(lián)合會(huì )信息部主任祝昉如此表達心情。產(chǎn)業(yè)人士紛紛表示，期權的上市會(huì )倒逼實(shí)體企業(yè)學(xué)習，提升產(chǎn)融結合的能力，形成風(fēng)險管理新模式。

　　熊軍表示，鄭商所下一步將根據實(shí)體企業(yè)需要和市場(chǎng)運行情況，不斷優(yōu)化相關(guān)品種規則制度，持續完善做市商機制，積極引導境內外相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用期貨期權市場(chǎng)，更好助力實(shí)體經(jīng)濟轉型升級。

　　此前，12月9日，大連商品交易所的鐵礦石期權已成功上市。12月20日，上海期貨交易所的黃金期權也將上市。明年1月鄭商所還將上市菜籽粕期權。期貨期權上市潮，將進(jìn)一步豐富我國衍生工具體系，促進(jìn)衍生品市場(chǎng)深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，對提升我國大宗商品定價(jià)能力具有重要意義。