近期香港市場(chǎng)的資金面再度出現內資和外資的“內外有別”。對于外資而言，美元指數盡管近期走軟，但美元兌港元匯率卻逆市走強，凸顯出外資有潛在的流出跡象。與此同時(shí)，從港股通數據來(lái)看，內資卻在加速流入香港市場(chǎng)。

　　美元兌港元走強

　　盡管近期美元指數表現不佳，但美元兌港元匯率卻持續穩定在9個(gè)月以來(lái)的高位附近。分析人士指出，由于聯(lián)系匯率制度，港元與美元的關(guān)聯(lián)更加緊密，在美聯(lián)儲加息后，香港成為全球首個(gè)隨之加息的經(jīng)濟體。因此，與歐洲、日本等經(jīng)濟體的貨幣政策和貨幣匯率有時(shí)還取決于美國經(jīng)濟數據、宏微觀(guān)政策等有所不同，香港市場(chǎng)更多是直接受到美聯(lián)儲貨幣政策的影響，因此即使未來(lái)特朗普改革政策受阻，只要美聯(lián)儲年內再加息一次到兩次不會(huì )出現太大變化，美元兌港元也要比兌其它貨幣政策要相對強勢，而這也在一定程度上暗示出資金有可能從港元資產(chǎn)回流至美元資產(chǎn)。

　　上周美元走軟和特朗普醫保改革相關(guān)。最終上周五美國總統特朗普撤回了醫保議案，取消原定于美東部時(shí)間周五下午3點(diǎn)45分左右進(jìn)行的眾議院投票，理由即為“沒(méi)有取得足夠多的支持票”。

　　分析師指出，新版醫保法案能否順利通過(guò)，是檢驗特朗普談判能力和推行競選承諾的關(guān)鍵一步，也是對其未來(lái)新政實(shí)施的關(guān)鍵測試。市場(chǎng)擔心一旦醫改議案投票不利，將會(huì )拖延稅改和擴大基建等政策的討論與實(shí)施，這也促使美元兌多數貨幣暫時(shí)出現回調，但對于港元卻暫時(shí)保持強勢。這實(shí)際上則體現出，在美聯(lián)儲加息大背景下，盡管美元資產(chǎn)和港元資產(chǎn)具有一定共性，但在二者中，投資者還是普遍更略為青睞“直接受益者”美元，而非“間接受益者”港元。

　　內資持續流入

　　然而與部分資金回流美元資產(chǎn)不同，內地資金仍在持續流入香港市場(chǎng)。Wind最新統計顯示，今年以來(lái)，滬港通南向資金536.9億元人民幣，北向資金為121.67億元，前者為后者的4倍多。特別是本月南向資金140.35億元，而北向資金為凈贖回4.54億元，資金明顯呈現南下趨勢。

　　特別是從3月3日以來(lái)，滬港通中的港股通結束了數個(gè)交易日的凈贖回狀態(tài)，重新回到資金凈流入狀態(tài)，并且多個(gè)交易日資金凈流入金額達到10億元人民幣以上，從3月17日開(kāi)始的三個(gè)交易日資金凈流入金額更是連續穩定在20億元人民幣左右，凸顯出資金青睞港股的狀態(tài)并未出現根本改變，此前暫時(shí)的資金凈流出可能更多是受到外圍股市調整影響。

　　進(jìn)入3月以來(lái)，AH溢價(jià)指數持續走軟，體現出港股的相對強勢。Wind統計還顯示，分行業(yè)來(lái)看，兩地上市的公司中，金融和可選消費行業(yè)的溢價(jià)降幅最大。而公用事業(yè)、材料、能源和工業(yè)AH溢價(jià)降幅較小。滬港通和深港通中，南向資金買(mǎi)入金額最多的標的，也以金融、地產(chǎn)和消費為主。

　　摩根士丹利分析師預計，伴隨新經(jīng)濟行業(yè)盈利上升，全球金融風(fēng)險下降，預計未來(lái)12個(gè)月約有190億-300億美元規模的資金流入港股。記者 張枕河