新華社北京８月１７日電 財經(jīng)觀(guān)察：日本應對《廣場(chǎng)協(xié)議》的教訓和經(jīng)驗

　　新華社記者金旼旼　杜靜　孫鷗夢(mèng)

　�。保梗福的辏乖拢玻踩�，美國、法國、聯(lián)邦德國、日本和英國財長(cháng)和央行行長(cháng)在紐約廣場(chǎng)酒店簽署《廣場(chǎng)協(xié)議》，這一協(xié)議旨在解決美元對當時(shí)主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣匯率高估，以及美國貿易逆差持續擴大問(wèn)題。

　　但事后的形勢發(fā)展證明，對匯率的干預未能解決美國逆差問(wèn)題，匯率只是“替罪羊”。同時(shí)，日本政府在形勢變化下應對失當，給本國經(jīng)濟帶來(lái)嚴重后果的教訓值得汲��；而日本企業(yè)為應對挑戰積極調整的經(jīng)驗也值得借鑒。

　　《廣場(chǎng)協(xié)議》出臺的背景與考量

　　上世紀八十年代初美元持續走強，美國貿易逆差不斷擴大、經(jīng)濟陷入衰退是《廣場(chǎng)協(xié)議》誕生的歷史大背景。

　�。保梗罚鼓昝绹�通脹率高達１３％，１９８０年到１９８２年美國經(jīng)濟連續兩次陷入衰退，經(jīng)濟滯脹問(wèn)題凸顯。為此，１９７９年上任的美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克啟動(dòng)加息抑制通脹，但也導致美元匯率大漲，美國貿易逆差加劇。

　　據經(jīng)合組織統計，從１９８０年到１９８５年，美元對日元、馬克、法郎、英鎊的總體升幅達到約５０％。美元走強給美國出口帶來(lái)巨大壓力，同時(shí)日本作為新崛起的經(jīng)濟大國，其出口導向型經(jīng)濟也進(jìn)一步令美國逆差狀況惡化。１９８０年美國尚能實(shí)現經(jīng)常賬戶(hù)順差，到１９８５年經(jīng)常賬戶(hù)逆差占ＧＤＰ的比重達２．７１％。

　　為此，美國當時(shí)的里根政府開(kāi)始對主要貿易伙伴施壓，以解決美元被高估和美國貿易逆差不斷擴大問(wèn)題。這最終促成美國在１９８５年和主要貿易伙伴簽署《廣場(chǎng)協(xié)議》。

　　在協(xié)議中，雖然法國、聯(lián)邦德國、英國均有所讓步，但日本做出的妥協(xié)最大，包括以下幾方面：一、進(jìn)一步對外國商品和服務(wù)開(kāi)放本國市場(chǎng)；二、執行強有力的監管松綁措施以充分發(fā)揮私營(yíng)部門(mén)活力；三、就日元匯率執行靈活的貨幣政策；四、大力實(shí)施金融市場(chǎng)和日元匯率自由化；五、在財政政策方面繼續聚焦兩大目標，即減少中央政府赤字和為私營(yíng)部門(mén)提供有利增長(cháng)環(huán)境；六、在刺激內需方面聚焦擴大消費和抵押信貸市場(chǎng)，以刺激私人消費和投資。在這六條中，實(shí)現日元對美元升值是核心內容。

　　從短期看，《廣場(chǎng)協(xié)議》迅速解決了美元高估問(wèn)題，美國貿易逆差問(wèn)題也大幅好轉，到１９９１年甚至恢復到順差狀態(tài)。不過(guò)好景不長(cháng)，隨著(zhù)１９９５年經(jīng)濟全球化加速，美國外貿形勢又加速惡化。

　　而從長(cháng)期看，美國貿易逆差的根本原因是自身經(jīng)濟結構性問(wèn)題，即投資率高于儲蓄率。正如耶魯大學(xué)高級研究員史蒂芬·羅奇所說(shuō)，只有美國提高儲蓄率或降低投資率，才能根本解決對外貿易失衡。

　　但出于政治原因，美國國內產(chǎn)業(yè)和政治勢力總要為貿易失衡尋找“替罪羊”。上世紀八十年代初，美國農業(yè)、工業(yè)出口商開(kāi)始積極游說(shuō)國會(huì )，強大的國內保護主義壓力，是白宮和主要經(jīng)濟伙伴協(xié)商并達成《廣場(chǎng)協(xié)議》的直接推動(dòng)力。

　　可見(jiàn)，匯率和國際貿易不僅是國際經(jīng)濟問(wèn)題，也是國內政治問(wèn)題。雖然無(wú)法從根本上解決美國貿易失衡，但美國政府總會(huì )周而復始地尋找“替罪羊”。

　　《廣場(chǎng)協(xié)議》效應的回顧與爭論

　　《廣場(chǎng)協(xié)議》的簽署國有五個(gè)，但為何簽約后只有日本出現嚴重經(jīng)濟危機？日本政府應對失當的歷史教訓值得反思。

　　《廣場(chǎng)協(xié)議》產(chǎn)生的最直接影響是日元對美元大幅升值，從１９８５年到１９８７年日元對美元升值超過(guò)５０％。但這并未造成金融市場(chǎng)和經(jīng)濟動(dòng)蕩，日本經(jīng)濟直到１９９０年前都保持較高速增長(cháng)。

　　但在同時(shí)，由于擔心日元過(guò)度升值有損經(jīng)濟競爭力，日本政府通過(guò)放松信貸維持經(jīng)濟擴張勢頭。從１９８５年至１９８７年，日本央行將基準利率從５％降至２．５％，日本股市、樓市泡沫因此越吹越大。

　　到１９８９年，日本當局意識到經(jīng)濟過(guò)熱轉向加息，但步驟很激進(jìn)。從１９８９年５月到１９９０年８月，在短短一年多時(shí)間里日本央行基準利率從２．５％升到６％。銀根急劇收緊刺破經(jīng)濟泡沫，日本經(jīng)濟隨后陷入“失落的十年”。

　　日本央行前行長(cháng)黑田東彥２００４年撰文《日本匯率政策失敗所帶來(lái)的教訓》指出：“造成嚴重通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫的并不是日元升值本身，而是當時(shí)政府的經(jīng)濟政策失誤�！�

　　今天，各界對《廣場(chǎng)協(xié)議》和后來(lái)的日本經(jīng)濟困局之間的關(guān)系等問(wèn)題仍存在爭論。有觀(guān)點(diǎn)認為，日本政府是被迫對本幣升值，這一“城下之盟”直接導致了后來(lái)的危局；也有一些分析認為，日本政府在面對經(jīng)濟形勢變化時(shí)自亂陣腳，決策接連失誤，這才是造成日本經(jīng)濟“淪陷”的根本原因。

　　《廣場(chǎng)協(xié)議》應對的經(jīng)驗與思辨

　　雖然日本經(jīng)濟在１９９１年泡沫破裂后陷入長(cháng)時(shí)間低迷，但值得注意的是，當時(shí)的日本已基本完成戰后經(jīng)濟復興目標。１９９１年，日本名義人均ＧＤＰ已達２．８７萬(wàn)美元，高于美國的２．４４萬(wàn)美元。日本已躋身一流發(fā)達國家行列。

　　同時(shí)，在壓力之下日本私營(yíng)部門(mén)開(kāi)始積極尋求出路。首先，日本企業(yè)利用日元升值大幅增加海外投資，將大量產(chǎn)能轉移到海外，以化解來(lái)自美國的貿易保護主義壓力。

　　例如，為化解長(cháng)期以來(lái)的日美汽車(chē)貿易糾紛，日本豐田汽車(chē)公司累計在美投資２２０億美元，在美國雇用１３．６萬(wàn)員工。這種本土化生產(chǎn)不僅有助于化解貿易戰風(fēng)險，也增加了美國消費者對日本品牌的認同度。

　　其次，日元升值和貿易摩擦倒逼日本企業(yè)加快轉型升級和技術(shù)創(chuàng )新，“日本制造”加速從一般加工制造向高科技、高附加值制造業(yè)轉型；同時(shí)日本企業(yè)降低成本、提高效率的“精益生產(chǎn)”也成為全球企業(yè)學(xué)習的楷模。

　　因此，雖然日本經(jīng)濟陷入零增長(cháng)陷阱，但私營(yíng)部門(mén)的全球競爭力卻不降反升。在泡沫破裂的上世紀九十年代和新世紀初，大到汽車(chē)小到隨身聽(tīng)，日本商品依然風(fēng)靡全球。

　　佳能全球戰略研究所研究主任瀨口清之對新華社記者表示，日本企業(yè)并非一味降價(jià)擴大市場(chǎng)份額，而是有意識控制產(chǎn)品銷(xiāo)路，將精力更多放到提高質(zhì)量和壓縮成本上，大大提高了利潤率。