本報記者 陳 瀟

　　6月12日晚，新城控股集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新城控股”）母公司新城發(fā)展控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新城發(fā)展”）在港交所公告稱(chēng)，與國泰君安、海通國際等機構簽署協(xié)議，擬發(fā)行3億美元、2028年到期的優(yōu)先票據，所得資金將主要用于同步購買(mǎi)要約。

　　“當前，只有具備實(shí)力和穩定發(fā)展的企業(yè)才能在國際市場(chǎng)進(jìn)行發(fā)債?！敝兄秆芯吭浩髽I(yè)研究總監劉水向《證券日報》記者表示，此舉為其他民營(yíng)房企重啟境外融資提供參考，有助于修復國際資本市場(chǎng)對中國民營(yíng)房企的風(fēng)險預期，提振行業(yè)信心。

　　公告顯示，該筆票據發(fā)行所得款項總額約2.94億美元，將用于為同步購買(mǎi)要約提供資金，預期票據發(fā)行將于2025年6月26日完成。6月12日，新城發(fā)展發(fā)布的另外一份公告顯示，公司將通過(guò)現金購買(mǎi)其尚未償還的2025年到期4.45%優(yōu)先票據（2025年7月票據），未償還本金金額為3億美元。

　　“新城發(fā)展傾向于借助美元債優(yōu)化債務(wù)結構，償還到期債務(wù)，該策略在當前環(huán)境下具有穩健性，通過(guò)‘以新償舊’可避免短期債務(wù)集中到期引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險，保障公司運營(yíng)?！眲⑺硎?，若發(fā)行成功且市場(chǎng)反應良好，能以相對合理成本籌資，提升資本市場(chǎng)信心，為后續改善融資環(huán)境創(chuàng )造條件。

　　從票據利率來(lái)看，新城發(fā)展此次發(fā)債年利率達11.88%?！皬娜谫Y成本看，本次美元債詢(xún)價(jià)區間在11%－13%，在當前環(huán)境中偏高。這一方面源于美元利率維持高位及美聯(lián)儲觀(guān)望態(tài)度；另一方面反映房地產(chǎn)行業(yè)復蘇過(guò)程中，投資者對部分民營(yíng)房企債券仍要求較高風(fēng)險溢價(jià)?！眲⑺硎?。

　　值得一提的是，近期，新城系上市公司融資動(dòng)作頻頻，除本次美元債外，新城系上市公司新城控股5.63億元“吾悅廣場(chǎng)”相關(guān)ABS也于6月初獲上交所受理。

　　新城發(fā)展公告顯示，公司2024年全年營(yíng)業(yè)額約892.27億元，其中商業(yè)物業(yè)管理服務(wù)及租金收入約120.33億元，同比增長(cháng)13.9%，但公司權益持有人的凈利潤僅為4.9億元，同比下降44.1%。

　　不過(guò)，新城發(fā)展仍具備一定的現金流支撐能力，尤其在商業(yè)資產(chǎn)運營(yíng)方面表現穩健。截至2024年底，公司在全國開(kāi)業(yè)及在建的吾悅廣場(chǎng)城市綜合體達200座，已開(kāi)業(yè)數量達173座，出租率達97.97%，為債務(wù)償還提供較強的經(jīng)營(yíng)性現金流支持。

　　“當前民營(yíng)房企的償債能力對銷(xiāo)售回款依賴(lài)較高，銷(xiāo)售端的不確定性是主要變量?！鄙虾Ｒ拙臃康禺a(chǎn)研究院副院長(cháng)嚴躍進(jìn)在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，但新城發(fā)展這類(lèi)具備穩定商業(yè)運營(yíng)能力的企業(yè)，憑借“租金現金流+資產(chǎn)再融資”的組合路徑，有望更快緩解資金壓力。

　　在行業(yè)層面，此次新城發(fā)展的成功發(fā)債也為市場(chǎng)注入信心。早在今年年初，綠城中國控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“綠城中國”）就曾發(fā)行5億美元債，在行業(yè)調整期，率先為房企美元融資“探路”。不過(guò)，相較于擁有央企大股東背書(shū)的綠城中國，新城發(fā)展作為純民營(yíng)背景企業(yè)進(jìn)行美元債發(fā)行，具有更強的信號意義。

　　嚴躍進(jìn)認為，未來(lái)，隨著(zhù)市場(chǎng)情緒改善與政策持續加力，有望帶動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企重新進(jìn)入境外融資市場(chǎng)。但整體來(lái)看，這一進(jìn)程仍將是漸進(jìn)性的，短期內尚難出現大規模集中發(fā)債潮。

　　劉水表示，綠城中國、新城發(fā)展之后，預計更多優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企可能重啟境外美元融資，但進(jìn)程取決于市場(chǎng)環(huán)境、政策導向及企業(yè)自身資質(zhì)多重因素。