經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京9月12日訊（記者 魏金金） 9月12日，“2020文化金融藍皮書(shū)發(fā)布會(huì )暨新形勢下我國文化金融區域發(fā)展研討會(huì )”在京召開(kāi)。會(huì )上，國家金融與發(fā)展實(shí)驗室文化金融研究中心副主任,北京立言金融與發(fā)展研究院文化金融研究所所長(cháng)金巍正式發(fā)布了第四版“文化金融藍皮書(shū)”——《中國文化金融發(fā)展報告（2020）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報告”）。

　　據中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，該報告由國家金融與發(fā)展實(shí)驗室、深圳文化產(chǎn)權交易所、中國社科院產(chǎn)業(yè)金融研究基地共同研創(chuàng )并組織編寫(xiě)，比較全面地分析和展示了我國文化金融的發(fā)展狀況。藍皮書(shū)總報告以“站在十年成長(cháng)的時(shí)間節點(diǎn)”為題，不僅對過(guò)去的2019年文化金融發(fā)展狀況進(jìn)行了全面梳理和分析，也對十年來(lái)文化金融發(fā)展情況做了回顧和總結。此外，藍皮書(shū)還兼顧了2020年初新冠肺炎疫情爆發(fā)以來(lái)形成的新的影響。作為建言，總報告對文化金融政策需要關(guān)注的一些新的焦點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了闡述，包括：應對疫情困局，重振股權融資市場(chǎng)；在新經(jīng)濟框架下尋求文化金融發(fā)展新路徑；關(guān)注在國家治理現代化視野下文化金融的作用與使命。

“文化金融藍皮書(shū)”——《中國文化金融發(fā)展報告（2020）》  經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者魏金金/攝

　　報告以文化產(chǎn)業(yè)銀行信貸、文化產(chǎn)業(yè)債券、文化企業(yè)上市融資、私募股權融資、文化產(chǎn)業(yè)保險等五個(gè)領(lǐng)域為分析對象，更為集中地分析了2019年各個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展情況。報告指出，我國債權類(lèi)文化金融規模增長(cháng)較快，創(chuàng )新較少；股權類(lèi)文化金融仍處于低谷，反彈困難。在行業(yè)篇中，電影、藝術(shù)品、傳媒產(chǎn)業(yè)、創(chuàng )意設計服務(wù)業(yè)依舊是報告關(guān)注的主要行業(yè)。在區域篇中，則分別介紹和分析了北京、深圳、南京和寧波四個(gè)城市在文化金融方面的發(fā)展狀況。

　　風(fēng)雨十載 文化金融發(fā)展取得五方面重要進(jìn)步

　　2009年，我國發(fā)布《文化產(chǎn)業(yè)振興規劃》，要求“加大金融支持”，首次在國家戰略層面較完整地規定了金融支持文化產(chǎn)業(yè)的內容。從那時(shí)至今，文化金融已發(fā)展整整十年了。

　　報告指出，十年來(lái)，我國文化金融發(fā)展取得了很大的進(jìn)步，概括起來(lái)有五個(gè)方面：

　　一是從市場(chǎng)規模角度來(lái)說(shuō)，十年來(lái)我國文化金融市場(chǎng)高速增長(cháng)并極大地推動(dòng)了文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在銀行信貸、債券、上市公司融資、私募股權基金市場(chǎng)等各個(gè)方面，市場(chǎng)規模都在這十年間實(shí)現了飛躍。文化產(chǎn)業(yè)貸款余額已經(jīng)接近萬(wàn)億元，債券發(fā)行規模超過(guò)400億元，上市公司融資和私募股權融資均一度超過(guò)千億元規模。

　　二是文相關(guān)化金融產(chǎn)品與機構進(jìn)入初步專(zhuān)業(yè)化時(shí)期。文化金融產(chǎn)品創(chuàng )新的主要形式包括：以文化企業(yè)信用為基礎設計產(chǎn)品；以文化資產(chǎn)為基礎設計產(chǎn)品；以文化企業(yè)收益權、所有權為基礎設計產(chǎn)品等。銀行、信托、保險、融資租賃、融資擔保等機構都有專(zhuān)門(mén)的文化金融產(chǎn)品設計并應用于市場(chǎng)。

　　這十年，金融機構參與文化產(chǎn)業(yè)投資的密度明顯增強，很多銀行成立了文化產(chǎn)業(yè)特色支行、專(zhuān)營(yíng)支行等。2013年10月，杭州銀行設立了全國首家文創(chuàng )金融專(zhuān)營(yíng)機構。此后，光大銀行、包商銀行、青島銀行、北京銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、西安銀行、江蘇銀行等紛紛設立了專(zhuān)營(yíng)機構。中國民生銀行、杭州銀行、北京銀行等較早設立了事業(yè)部制專(zhuān)門(mén)機構以服務(wù)文化產(chǎn)業(yè)。在金融領(lǐng)域出現了少量的文化融資租賃、文化融資擔保、文化小貸等專(zhuān)門(mén)服務(wù)于文化產(chǎn)業(yè)的金融機構。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，在金融機構和文化企業(yè)領(lǐng)域，已經(jīng)開(kāi)始出現一批既懂金融也懂文化產(chǎn)業(yè)的專(zhuān)業(yè)人才。

　　三是文化企業(yè)可以較為充分地利用多元化多層次資本市場(chǎng)。根據Wind數據庫估算，在信用債的證監會(huì )行業(yè)分類(lèi)下，我國文化產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行規模在2018年達到了465.96億元；我國已經(jīng)有200多家文化企業(yè)在深交所和上交所的主板、創(chuàng )業(yè)板上市。十年來(lái)，我國私募股權基金在文化產(chǎn)業(yè)投資的熱度一度出現“過(guò)熱”的局面，并在2016年達到一個(gè)高峰。值得關(guān)注的是，2017年之后，文化產(chǎn)業(yè)融資結構中占較大增量比重的股權融資部分呈現急速下滑的態(tài)勢。金融監管環(huán)境趨嚴。

　　四是經(jīng)過(guò)十年發(fā)展，我國文化金融政策已經(jīng)具備了體系化的雛形。主要體現在總體文化政策及金融政策、文化經(jīng)濟政策、文化金融專(zhuān)門(mén)政策等幾個(gè)層面。在政策推動(dòng)下，文化產(chǎn)業(yè)的各個(gè)行業(yè)都積極進(jìn)行投融資實(shí)踐，資本市場(chǎng)爆發(fā)出極強的活力，文化產(chǎn)業(yè)融資渠道日益豐富，呈現政策驅動(dòng)與市場(chǎng)創(chuàng )新聯(lián)動(dòng)、整體規劃與分業(yè)實(shí)踐共舉的局面。近幾年，金融監管趨嚴，對文化金融發(fā)展形成了一定的壓力，文化金融進(jìn)入創(chuàng )新和規范發(fā)展并重時(shí)期。

　　五是從技術(shù)變革層面，互聯(lián)網(wǎng)與金融科技的影響持續。從2012年起，技術(shù)的進(jìn)步，尤其是互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)、數字技術(shù)的變革對文化金融的影響逐步增強。近年來(lái)，從互聯(lián)網(wǎng)金融到金融科技，金融體系的技術(shù)變革風(fēng)起云涌，金融監管部門(mén)正在大力推動(dòng)大數據、云計算、人工智能等金融科技的發(fā)展。2019年8月，中國人民銀行發(fā)布了《金融科技發(fā)展規劃（2019~2021年）》，被視為技術(shù)推動(dòng)金融體系變革的里程碑事件。這意味著(zhù)，在今后很長(cháng)一段時(shí)期，金融科技變革將成為文化金融發(fā)展的主題之一。

　　后疫情時(shí)代 文化金融發(fā)展亟待關(guān)注三個(gè)問(wèn)題

　　基于當前文化金融發(fā)展現狀和趨勢以及2020年開(kāi)年疫情的特殊情況，文化金融發(fā)展政策究竟該如何繼續高質(zhì)量推動(dòng)文化經(jīng)濟發(fā)展？報告認為，后疫情時(shí)代文化金融發(fā)展亟待關(guān)注三個(gè)問(wèn)題，這些新的關(guān)注點(diǎn)可從當前緊迫需要、服務(wù)體系建設、國家戰略要求等方面來(lái)分解。

　　一是要應對疫情困局，重振股權融資市場(chǎng)。既要關(guān)注疫情下的文化企業(yè)復工復產(chǎn)及文化生產(chǎn)體系修復問(wèn)題，同時(shí)還要堅定不移地鼓勵發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)股權投資市場(chǎng)，鼓勵社會(huì )資本投資文化產(chǎn)業(yè)。在上市公司融資和私募股權基金投資領(lǐng)域，我國文化產(chǎn)業(yè)融資正處于持續惡化的趨勢當中。

　　當前，需要在風(fēng)險可控的原則下及時(shí)調整政策，出臺適度松綁之策，鼓勵私募股權基金在文化產(chǎn)業(yè)的投資，鼓勵文化企業(yè)上市融資和上市公司再融資，鼓勵文化科技企業(yè)在科創(chuàng )板上市等。這不僅是應對疫情下文化產(chǎn)業(yè)困局的需要，也是文化金融市場(chǎng)體系健康發(fā)展的需要，是文化產(chǎn)業(yè)長(cháng)期發(fā)展的需要。

　　二是在新經(jīng)濟框架下尋求文化金融發(fā)展新路徑。清楚認識文化產(chǎn)業(yè)的新經(jīng)濟特征，在新經(jīng)濟特征和新需求基礎上持續推動(dòng)文化金融“四化”，即產(chǎn)品專(zhuān)屬化、機構專(zhuān)營(yíng)化、服務(wù)專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)專(zhuān)門(mén)化。在此“四化”推動(dòng)過(guò)程中，需要特別關(guān)注金融科技、文化金融管理和文化金融教育這三個(gè)方面的問(wèn)題。此外，還要關(guān)注文化數據資產(chǎn)及文化數字資產(chǎn)管理體系建設。

　　三是客觀(guān)認識國家治理現代化視野下文化金融的作用和使命。在國家治理體系和治理能力現代化框架下，國家文化治理現代化成為重要命題，也對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展和文化金融融合發(fā)展提供了新的戰略視野。文化金融通過(guò)促進(jìn)國家文化治理現代化服務(wù)國家治理，應在健全人民文化權益保障制度和健全新的文化創(chuàng )作生產(chǎn)體制機制方面發(fā)揮更大的作用。

　　2019年文化產(chǎn)業(yè)上市公司股權融資呈現三方面趨勢

　　報告分析，2019年文化產(chǎn)業(yè)上市公司股權融資呈現以下三方面特點(diǎn)和趨勢；

　　一是新股發(fā)行提速但審核從嚴趨勢未變，A股上市文化企業(yè)數量有望增加但不會(huì )出現大幅增長(cháng)。2019年以來(lái)，我國IPO過(guò)會(huì )率提升明顯。隨著(zhù)科創(chuàng )板等利好因素不斷釋放，預計未來(lái)選擇在A(yíng)股市場(chǎng)上市的文化企業(yè)將有所增加。但是，過(guò)會(huì )率顯著(zhù)上升并不意味著(zhù)審核放松，新一屆發(fā)審委堅持嚴審的態(tài)度并未改變，對于信息披露不夠完善、持續經(jīng)營(yíng)能力有待加強的擬上市文化企業(yè)來(lái)說(shuō)，新股發(fā)行依然面臨較大挑戰。加上2020年以來(lái)全球迅速蔓延的新冠肺炎疫情影響，預計未來(lái)短期內A股市場(chǎng)上市文化企業(yè)數量不會(huì )出現大幅度增長(cháng)。

　　二是港新股頻頻遭遇破發(fā)，赴港上市文化企業(yè)數量將下降。2018年，香港交易所發(fā)布新訂《上市規則》，放寬上市條件，接納雙重股權制公司上市等政策紅利促使內地文化企業(yè)紛紛赴港上市。據新元文智-文化產(chǎn)業(yè)投融資大數據系統（文融通）統計，2018年我國赴港上市的文化企業(yè)數量占全年上市企業(yè)數量的50.00%。但受市場(chǎng)資金面趨緊、文化企業(yè)估值被市場(chǎng)過(guò)分炒高、估值盈利不匹配等因素影響，2019年上半年港股IPO首日破發(fā)率達39.2%，較去年同期提高了12.7個(gè)百分點(diǎn)，新股表現并不樂(lè )觀(guān)。2019年，我國赴港上市文化企業(yè)占比下降為34.29%。在A(yíng)股市場(chǎng)利好因素不斷釋放的情況下，預計未來(lái)我國擬上市文化企業(yè)的目光將更多投向科創(chuàng )板等A股市場(chǎng)。

　　三是并購重組市場(chǎng)改革，數字創(chuàng )意類(lèi)企業(yè)借殼上市積極性或將提高。2019年10月，證監會(huì )出臺《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，并提出了恢復重組上市配套融資，允許符合國家戰略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng )業(yè)板重組上市等意見(jiàn)。這在一定程度上勢必會(huì )提高文化企業(yè)借殼上市的積極性，尤其利好符合國家戰略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)發(fā)展。預計未來(lái)數字創(chuàng )意等類(lèi)型企業(yè)借殼上市的積極性或將提高。

　　2019年文化產(chǎn)業(yè)私募股權融資首次“雙降”

　　報告指出，我國文化產(chǎn)業(yè)私募股權投融資經(jīng)過(guò)幾年的迅猛發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入非常特殊的時(shí)期。在文化和金融兩個(gè)領(lǐng)域同時(shí)強化監管的影響下，2019年文化產(chǎn)業(yè)私募股權市場(chǎng)規模同比下降44.71%，融資金額為637.13億元；事件數量同比下降43.49%，為447起，是近十年來(lái)的首次雙雙下降。當前我國文化產(chǎn)業(yè)私募股權市場(chǎng)發(fā)展趨勢呈現出以下三方面特點(diǎn)：

　　一是融資數據雙向下滑，整體冷個(gè)別熱冰火兩重天。2019年，文化產(chǎn)業(yè)私募股權融資無(wú)論是金額還是事件數量都呈明顯的下滑趨勢，是近十年以來(lái)首次雙指標同時(shí)大幅下滑。主要原因是2017年之后國家對資本市場(chǎng)加強監管，出臺了資管新規、再融資新規、減持新規等一系列規定，紿私募股權的募資和退出帶來(lái)巨大影響，投資業(yè)務(wù)相應萎縮，企業(yè)融資難度加大，總體指標下滑。

　　二是直播電商大爆發(fā)，未來(lái)大有可為。經(jīng)過(guò)前幾年快速發(fā)展和磨合，2019年直播與電商結合的模式大爆發(fā)。其中，李佳琦、薇婭等直播電商關(guān)鍵意見(jiàn)領(lǐng)袖將娛樂(lè )、廣告、電商、物流等一系列元素融合，正在重構消費者的消費習慣，事實(shí)上，2019年只是直播電商的開(kāi)始，各平臺仍有進(jìn)一步提升滲透率的空間，釋放更多用戶(hù)紅利，為平臺上活躍的關(guān)鍵意見(jiàn)領(lǐng)袖提供更廣闊的用戶(hù)基礎和更靈活多樣的變現方式，而變現能力的釋放又會(huì )推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步爆發(fā)，未來(lái)大有可為。

　　三是技術(shù)驅動(dòng)文化發(fā)展，科技與文化深度融合。隨著(zhù)5G時(shí)代的到來(lái)，技術(shù)不斷推動(dòng)著(zhù)文化行業(yè)發(fā)展。在游戲領(lǐng)域，5G時(shí)代游戲載體將擺脫終端的束縛，無(wú)端化、云游戲可能會(huì )成為主流。在VR/AR領(lǐng)域，5G快速落地將助力VR/AR行業(yè)突破技術(shù)瓶頸，為受眾提供革命性的交互方式和全新的沉浸式體驗。此外，“區塊鏈+文化”的有機結合也會(huì )加速產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新發(fā)展。