近年來(lái)，大部分影視公司的日子都不好過(guò)。從文化傳媒板塊8家公司已經(jīng)發(fā)布的半年報看，有5家營(yíng)收呈現減少趨勢，5家凈利潤出現下滑。

　　那么，在并不樂(lè )觀(guān)的大形勢下，影視公司的負債情況究竟如何呢？

　　對此，《證券日報》記者整理了包括華誼兄弟、光線(xiàn)傳媒、華策影視在內的25家影視行業(yè)上市公司近兩年的債務(wù)數據，對他們的負債情況進(jìn)行了分析。

　　從統計結果來(lái)看，有少部分影視公司資產(chǎn)負債率過(guò)高。以2018年為例，有3家影視公司高于60%，而在40%至60%區間的有7家，在20%至40%的則有12家，還有3家公司在10%左右。

　　香頌資本執行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，影視行業(yè)屬于輕資產(chǎn)運營(yíng)，負債率會(huì )較其他行業(yè)相對高些。資產(chǎn)負債率高說(shuō)明資金鏈更緊繃�？梢酝ㄟ^(guò)增加權益資本或提升盈利來(lái)改善這一狀況。

　　25家影視公司累計負債751.87億元

　　據記者統計，2016年至2018年，上述25家影視公司總負債分別為592.1億元、733.99億元和751.87億元，整體呈現逐年遞增之勢。

　　具體來(lái)看，總負債超過(guò)10億元的有19家影視公司，占比為76%。另外，萬(wàn)達電影、華誼兄弟、當代明誠、捷成股份、華策影視這5家公司2018年的總負債位列25家影視公司前列，總負債分別為104.99億元、88.53億元、63.98億元、61.65億元、58.72億元，合計負債金額為377.85億元，占據25家影視公司總負債的50.2%。

　　值得注意的是，在上述5家影視公司中，萬(wàn)達電影、華誼兄弟2018年的總負債都較前一年有所下降，而當代明誠的總負債則上升較為明顯，從2016年的11億元、2017年的23.8億元攀升至2018年的63.98億元。

　　根據2019年的一季報數據顯示，上述5家影視公司中，華誼兄弟、當代明誠以及華策影視的總負債有所減少，而捷成股份則增加了2.05億元。

　　從資產(chǎn)負債率層面來(lái)看，上述25家影視公司中，2018年排在前5的影視公司分別為唐德影視、長(cháng)城影視、當代明誠、ST中南和慈文傳媒，它們的資產(chǎn)負債率分別為89.62%、82.41%、60.2%、57.2%和52.88%。

　　有不具名會(huì )計師在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，對于影視企業(yè)而言，資產(chǎn)負債率的適合區間是在40%至60%。如果資產(chǎn)負債率過(guò)高，可能會(huì )出現資不抵債的情況，企業(yè)面臨較大的風(fēng)險；如果資產(chǎn)負債率很低，就可能是經(jīng)營(yíng)比較穩定風(fēng)險也比較小，但是容易資金滯留。若以此為限定條件，那么，上述25家影視公司中，適合上述區間的公司僅有7家。

　　值得一提的是，慈文傳媒的資產(chǎn)負債率是從適合區域外回到正軌，2016年至2018年，其資產(chǎn)負債率分別為65.43%、49.83%和52.88%。

　　兩家公司資產(chǎn)負債率高于平均水平

　　不過(guò)，在5家排名前列的影視公司中，唐德影視、長(cháng)城影視的資產(chǎn)負債率要遠遠高于其余影視公司平均水平。而這兩家影視公司近三年來(lái)的資產(chǎn)負債率也均呈現上升趨勢。分別來(lái)看，唐德影視2016年的資產(chǎn)負債率為58.38%，在適合區間內，而2017年為62.22%，稍稍超出區間，而2019年則高達89.62%；長(cháng)城影視2016年至2018年的資產(chǎn)負債率分別為66.18%、75.7%和82.4%。

　　唐德影視和長(cháng)城影視2018年的總負債均處于行業(yè)中游水平，從2019年的一季報數據來(lái)看，唐德影視、長(cháng)城影視的境遇并未好轉。

　　今年5月份，深交所曾對唐德影視年報發(fā)出問(wèn)詢(xún)函，當時(shí)的問(wèn)詢(xún)函曾就公司2018年資產(chǎn)負債率高達89.62%、凈虧損9.51億元等，對唐德影視提出疑問(wèn)。在回復函中，唐德影視表示，公司管理層正在通過(guò)啟動(dòng)股權融資，降低財務(wù)杠桿，引進(jìn)有實(shí)力的投資者，為公司提供流動(dòng)性支持或為公司債務(wù)融資提供增信。

　　事實(shí)上，各影視公司的融資難度也日益提升。唐德影視2018年年報中就曾指出，受?chē)鴥韧饨?jīng)濟形勢變化影響，2018年A股行情整體面臨壓力，加之受影視行業(yè)相關(guān)輿情和監管政策收緊，及銀行等債務(wù)融資機構的信用收縮等因素的影響，行業(yè)內企業(yè)融資的難度和成本有所增加。

　　從有息負債入手減輕企業(yè)債務(wù)壓力

　　在上述會(huì )計師看來(lái)：“通常情況下，有息負債率更能展現企業(yè)的償債能力。因為，與無(wú)息負債不直接減少利潤相比，有息負債可以通過(guò)財務(wù)費用減少利潤。而在沈萌看來(lái)，有息負債率還會(huì )增加現金流壓力�！�

　　此外，還有業(yè)內人士向記者指出：“資產(chǎn)有息負債率反映了有銀行等金融機構借入的附息債務(wù)占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，揭示了附息債權人向企業(yè)提供信貸資金的風(fēng)險程度，也展示了企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的潛力�！�

　　從帶息負債方面來(lái)看，25家影視公司中，總負債排在前五的萬(wàn)達電影、華誼兄弟、當代明誠、捷成股份和華策影視2018年帶息負債分別為60.83億元、54.80億元、41.24億元、29.04億元和24.7億元。

　　有息負債率層面而言，25家影視公司中，排在前五的分別為新文化、當代明誠、文投控股、華誼兄弟和萬(wàn)達電影，2018年度分別為91.13%、64.4%、62.99%、61.9%和57.93%，在資產(chǎn)負債率中排名前五的影視公司，僅剩當代明誠。

　　從2019年一季度的數據來(lái)看，有息負債率排在前五名的公司分別為新文化、文投控股、光線(xiàn)傳媒、萬(wàn)達電影和華誼兄弟，分別為：90.64%、65.88%、60.58%、60.7%和59.3%。新文化較2018年而言，有息負債率微降0.49%。而光線(xiàn)傳媒則從2018年的45.9%上升了14.68%，而當代明誠則下降了11.7%。

　　“對于企業(yè)而言，想要降低負債率，應該從降低有息負債入手，這對企業(yè)的利潤增長(cháng)或者扭虧為盈具有很重要的意義�！鄙鲜鰰�(huì )計師稱(chēng)。